供应偏紧 需求主导



2021年上半年A级250g白板纸均价为5924元/吨，环比上涨29.86%，同比上涨45.02%，价格水平出现明显拉升。一季度白板纸市场价格呈现逐渐上升的趋势，二季度开始呈现持续下滑态势。其中上半年最高点在3月份5805元/吨，最低点6月底4730元/吨。具体来看，1-2月份供应端偏紧，下游补库较快，价格连续上调。3月份下半月需求回落，但在白卡纸连续调涨的带动下，纸厂挺价意愿较强，因此纸价较为平缓。二季度白板纸价格连续下滑，主因二季度为市场传统淡季，下游接货意愿始终欠佳，另外云帆冲击了部分白板纸市场，规模纸厂库存压力持续增加，上半年规模纸厂累计优惠下调1000-1100元/吨。



从上表中可以看出，2021年上半年产量及开工负荷率环比均有下滑，分别下滑5.81%和5.71%，主因1月底富阳地区110万吨的产能腾退，整体供应端收紧，助推纸厂价格提涨，加之原料废纸价格基本维持稳定运行，因此毛利率相应有所增加。但从库存来看，企业库存同环比均有增加，上半年需求淡季表现较为明显，下游需求放量有限，另外受云帆对白板纸的冲击，规模纸厂库存压力持续增加。从消费量来看，环比下滑10.35%，同比上涨0.09%，受客户买涨不买跌的心理，经销商及下游拿货谨慎，上半年整体需求无明显起色。



成本、需求双向利好 成交重心震荡上移

2021年下半年白板纸市场整体成交重心或将呈现震荡上移态势，主要影响因素有以下几个原因：

首先，从成本面来看，下半年废旧黄板纸价格或将冲高回落，但整体预期偏强运行。主要还是受2021年进口废纸清零政策影响，废纸供应紧缺；另外受广东地区煤改汽的影响，生产成本将有所增加，对白板纸价格形成一定的支撑。

其次，从供需面来看，市场仍处于供应略大于需求的弱平衡状态。从供应面来看，富阳地区2021年年初产能腾退110万吨白板纸产能，且产能转移至各个区域，预计2021年下半年投放，新增产能大约有200万吨左右。从需求面来看，四季度为行业传统旺季，经销商或将于7月底8月初开始陆续备货，为即将到来的中秋节、国庆节以及春节做好补库准备。

最后，从心态面来看，7月份仍处于传统淡季，纸厂出货缓慢，但规模纸厂稳价意愿强烈，然纸厂仍存有一定的库存压力，另外受白卡纸价格的不断下调，多数业者对后市仍持有看空心态，经销商及下游拿货谨慎。进入8月份后，市场逐渐回暖，四季度为市场传统旺季，纸厂或将积极上调纸价。

综上所述，卓创资讯预计2021年下半年白板纸市场价格或将震荡上移，预计A级250g白板纸出厂价均价震荡区间在4700-5000，下半年均价4820元/吨，环比下跌8.95%，同比增加5.66%。